個股分析 專欄

【個股分析】全美最大信用卡公司 美國運通American Express (AXP),客群廣的護城河強大,且股利 穩健成長!

本文作者:美股狙擊手

American Express是全美最大信用卡公司,國際上最大的旅遊服務及綜合性財務、金融投資及資訊處理的跨國公司,也是全球最大的獨立信用卡公司。在信用卡、旅行支票、旅遊、財務計畫及國際銀行業占領先地位,是反映美國經濟的道瓊工業指數的三十家公司中唯一的服務業公司。在美國運通公司提供的眾多金融及旅遊產品及服務中,美國運通卡為知名度最高的產品。主要的產品和服務為簽帳卡和信用卡產品、及旅行服務、財務計畫及國際銀行業務。

地位短評

全美最大信用卡公司,國際上最大的旅遊服務及綜合性財務跨國公司,也是全球最大的獨立信用卡公司。

企業競爭優勢:廣大通路與明確客群定位創造高核心業務收入

美國運通以快遞業務起家,陸續經160餘年擴展後推出匯票、旅行支票、旅行社、信用卡等業務。由於美國運通在快遞與旅行社業務接有穩健的發展,也創造龐大的通路網絡。在此基礎之上推行簽帳卡和信用卡獲得迅速的發展,也因為其客群定位為高階商務旅客,其卡均收入也較同業高,奠定70%的非貸款業務收入。

長期財務走勢:利潤率走高 唯可善用槓桿提升獲利

利用杜邦分析,可發現自金融海嘯後美國運通的業務利潤率逐年走高,然而ROE卻未見顯著增長,主因來自於利息成本高導致貸款業務發展略差,槓桿使用也較低。

股利穩健成長,每股自由現金流量高

從下圖中可見,股利穩定成長,去年股利已達1.22元。每股自由現金流量也維持高水準,顯見企業現金流量充沛。

結論
  • 美國運通以廣大通路與明確客群定位創造高核心業務收入,也建立強大投資護城河。
  • 股利穩健成長且現金流量充沛。

 


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