行業分析

美股醫藥行業分析

2016111061 號提案」被否決 ,晨星分析師認為醫藥行業上肥下瘦

與選舉同日,「61 號提案」被否決,生技製藥業者鬆口氣

  1. 之前砲轟藥廠坑年的希拉蕊意外落選,讓生技製藥業者鬆口氣。
  2. 不僅如此加州阻止藥價飆漲、要求賦予州政府更多議價權力的「61 號提案」(proposition 61) 也跟總統大選同天投票,但在製藥產業砸重金拼命反擊下,加州選民終於以 53.8% 的反對票對 46.2%的贊同票,駁回了這項提案
  3. 是61號提案由加州健保基金會..等發起,希望遊說全州行動,抵抗高藥價。。該提案嚴禁加州各地醫藥中間商銷售比聯邦退伍軍人事務部最低價的價格。
  4. 反對者表示:近年許多處方藥價格居高不下,很多民眾尤其是老年人已消受不起(反應在總經數字中的醫療cpi)。
  5. 不過這個提案,顯然搞錯了目標,因為限制了藥局以及中間商的利潤,卻忽略真正藥廠才是最大的獲利者,在眾多醫藥中間商持反對意見之下,沒有通過。

 

晨星對醫藥的初步評估(醫藥:BBH

  1. 短期來看,雖然DT當選,醫藥股松口氣,但是對醫療產業,反而面對一連串的不確定性,因為可能調整歐記健保。
  2. 目前看來,全面廢除的可能性很低,因為需要考慮重重利益者,但是調整勢在必行。一旦調整歐記健保,直接的量會減少,管制減少,利潤可能會較好。
  3. 之前整理多季度財報,可以看到美國健保公司因為參加歐記健保,賠很慘,雖然量很大,但利潤很差,影響不少公司,主要為上肥下瘦,以下分不同類別說明:

(1)  上肥-健保公司反受惠:健保公司的營收下滑,但是margin可望改善,這裡面player,之前最受傷的大概就是安泰保險(aet)

(2)  醫院大概是明顯受害:過去醫院壞帳很多,因為不能不治療病人,但是沒有健保者又付不起,有了平價健保,壞帳之後可以減少,但一旦調整,醫院類受害(thc、hca、unh)。

(3)  Pbm以及藥品通路商受害:pbm以及通路商都以賣藥為主,一旦量的下滑,在原有本來就很微薄利潤之下,可能受害。

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