個股分析 合作專欄 美股財報 行業分析

這間公司,40 年來配息只增不減!全美最大客機製造商-波音

作者:百舜的美股

「存股」是很方便的投資方法。
不用時時關心股價,
只要有閒錢時買股票放著就好,
時間到了領配息,非常單純。

可是存股最怕的就是「賺了配息,賠了股價」,
到頭來還是一場空。
所以我們必須要找配息穩定、
股價又能隨大盤上昇的股票,
這樣就可以同時賺到配息+資本利得,
真是太棒啦!

但這種公司不多。
要同時顧到「配息+股價」的公司,
必須能稱霸那個產業,
而且霸主地位要很穩固。
股價才能歷久不衰、配息又穩定。

而波音 (股票代碼:BA),
就是能兼顧「配息+股價」的公司之一。
40年來,它的配息記錄是….

波音的配息,40年來只增不減!

這是百舜整理的,
從1975年到2015年歷年的配息曲線。
(已計算股票分割等因素)
40年來,波音除了年年配息、從無缺席外,
配息金額也逐漸提升。
(詳細數據請點此)

資料來源:1Stock1.com

但有一好就沒兩好,
配息這麼穩定的股票,
殖利率就不太誘人。

下圖是這40年來的殖利率圖,
(股價用當年最後一天的收盤價計算)
除了少數幾年,殖利率將近5%外,
其他多半在 1. 5%~3%之間徘徊。

實在算不上亮眼。
沒辦法,誰叫波音太強壯了,
而且全世界都知道。

它到底有多強壯呢?
我們來看看它跟空中巴士(Airbus)
在全球「商用飛機」領域的營收比重…

波音和空中巴士,霸佔了全球市場

在「商用飛機」這塊領域,
由波音,
和空中巴士 (ADR代碼:EADSY,但成交量不到五萬股)
霸佔了全球市場。
下圖是2014年全球「商用飛機」的營收,
「波音」占了47%,
「空中巴士」占了44%,
他們合占了全部市場的91%,
其他廠商只能分剩下的9%。

地位這麼穩定,
殖利率當然好不起來。
那他們的地位有機會翻轉嗎?
不太容易。
因為….

飛機跟保險公司一樣,「大者恆大」。

因為它跟人命息息相關,
而且一架飛機非常昂貴。
所以航空公司很難嘗試新品牌的飛機。

當我們第一次看到iPhone,
很可能想換就換,不好用再換就是了;
看到Under Armour的運動鞋也是如此,說換就換。
這些產品如果出錯,對人生影響很小。
所以我們更願意嘗試,新品牌也更有機會。

但飛機不是這樣。
飛機一出錯,
最嚴重就是空難。
而空難的代價非常、非常巨大。
所以航空公司們不大會嘗試新品牌的飛機。
這也導致現在市場上的飛機製造商,
都是數十年的老品牌,
新品牌很難競爭。

這樣說來,
波音的地位這麼穩固,
它的股價一定不太動囉?
並非如此。
波音地位的確很穩固,
可是「商用飛機」卻是個深受景氣影響的市場。
這讓波音的股價一點都不安穩….

波音,多頭漲贏大盤,空頭比大盤慘

讓我們來看看波音股價的表現。
波音在空頭的時候,跌得都比大盤還深。
像2000年到2003年科技泡沫化的時候,
S&P500跌了35.76%,
波音卻跌了62.03%,比大盤多跌30%:

金融海嘯時也一樣,
S&P500跌了 45.66%,
波音卻跌了 59.32%。

好在,
空頭時輸給大盤,
多頭時卻能漲贏大盤。
像2003年到2007年的多頭時,
S&P 500漲了 67.08%,
波音卻能漲到230%!
將近大盤的4倍!

金融海嘯後至今,
(截至8/12收盤)
波音也漲了274%,
比S&P500多漲了100%!
(S&P500 漲了174%)

為什麼會這樣呢?
因為….

使用飛機的客戶,還是我們。

畢竟,
雖然波音的客戶是航空公司和貨運公司,
但航空公司、貨運公司的客戶則是我們,
是我們這些普羅大眾,還有公司行號。

當景氣衰退時,
我們會減少旅遊,
企業會節省差旅費。
航空、貨運公司的荷包就開始縮水,
他們就得少買一些飛機啦。
這樣一來,波音也就賺不到錢。

所以訂單就會衰退成下圖這樣。
下圖是波音跟空中巴士兩大公司的訂單分佈,
當景氣衰退的2003、2004、2008、2009年,
飛機的訂單數量都下降許多。

訂單掉這麼兇,
營收自然也不好看。
下圖是波音2000年到2004年的營收資料,
在「商用飛機」這一塊,
2004年甚至比最高峰的2001年,
少掉40%。
(當時還有波音訂單搶太兇、
結果飛機做不完,
無法準時交貨賠了一堆違約金等因素)

資料來源:波音2004年年報

金融海嘯則好一點,
只比高峰的2007年少15%。

資料來源:波音2010年年報

所以,
「商用飛機」市場深受景氣影響,
真的很不穩定。

那這樣波音的配息還可靠嗎?
為什麼它還能維持配息只增不減呢?
因為,波音「資產配置」做的很好,
它同時也是….

波音也是美國一大軍火商

除了商用飛機之外,
波音也大賺政府的錢。
它的整體營收中有30%~60%是來自政府。
(每年比重不同)
波音幫政府製造的東西可謂上天下海,
從太空中的衛星 (跟NASA合作),
到深海中的無人潛艇都有,
還有幫空軍加油的空中加油機等等。

而既然是做政府的生意,

景氣就影響不大了。
畢竟政府合約是一筆筆的國防預算,
不會因為景氣衰退就取消。
(倒會因為政黨輪替而取消,
 但也會賠償已經砸下去的錢。)
所以波音在這塊的營收,

完全不受衰退影響。

我們再回頭來看2001年到2004年的營收,
「商用飛機」衰退、股市大跌的同時,
「國防、航太」的營收反而逐年成長!

金融海嘯時也是,
「商用飛機」衰退了,
「國防、航太」卻持平。

所以,
有了政府訂單撐腰,
波音整體的營收就穩定多了。這有點像投資中的「資產配置」,
有穩定、波動低的政府收入,
再加上好的時候賺很大、
差的時候大家都很慘的商用飛機收入,
這讓波音的配息不隨著景氣衰退,
但股價起伏又夠大,
讓人能逢低佈局、賺資本利得。有興趣的朋友,
可以參考這篇舊文裡的方法,
來作為進出場的方式;
(延伸閱讀:看好一檔股票、卻有點沒把握時,你可以這樣做)或可參考前面的歷史殖利率記錄,
來作為進出場的參考。

最後:

飛機還能存在多久?
沒人知道。
如果有了取代飛機的新科技,
那飛機的市場就會迅速萎縮,
波音再怎麼稱霸也沒用了。

但在這之前,
「波音」仍會繼續強橫。
它的強橫地位,
讓它無法像蘋果(股票代碼:AAPL)、
臉書(股票代碼:FB)那般飆漲,
但是它卻能讓有耐心的投資朋友,
用少許的心力獲得穩健的報酬。
而真正實現「存股」的好處。


以上內容純屬個人經驗分享,任何投資都有其風險,本網站之文字、數據、資料與服務僅供參考,無任何推介買賣之意,讀者應獨立判斷,審慎自我評估並自負投資風險,特此聲明作者、本公司與所屬員工不負任何法律責任。

 

【📌各種美股課程 開課中】
主題:ETF資產配置、大數據決策、美股速成班、巴菲特準心投資技巧、股債雙息投資術
名額有限,馬上報名>>https://pse.is/BPM7R

【📌小資生活投資學,美股研究趣 線上開課中】
主題:小資族也能投資美股,新手也懂得美股投資課程
馬上開始上課>>https://pse.is/J3J3L

【📌美股獲利聯盟 全新專案上架】
快速掌握美股關鍵,全面征服美股市場
最精準的美股資訊>> https://pse.is/J8MMB

【🔥追蹤美股狙擊手FB粉絲團】
美股活動不斷電>>https://pse.is/JHLNE

【🎬 訂閱美股狙擊手的YOUTUBE頻道】
影片不怕漏接>> https://pse.is/D4BFZ

【💡尋找台股投資機會,建立口袋清單】
立即體驗智慧選股工具>>https://pse.is/RNTN5