個股分析 專欄

Intel(INTC)以產品更新、專利 這2項打造護城河,讓市占率超過50%以上,現以資料服務、物聯網為主軸!

本文作者:美股狙擊手

Intel是全球重要的電腦CPU及晶片組生產廠商,全球最大的個人電腦零件和CPU製造商。設計、製造,並銷售電腦組件與相關產品。主要產品包括:微處理器、晶片組、內嵌處理及微控器、快閃記憶體、圖像產品、網路及通訊產品、系統管理軟體、視訊會議產品,以及數位影像產品。為計算機工業提供關鍵元件,包括:微處理器、晶片組、板卡、系統及軟體等,這些產品是標準電腦架構的重要組成部分。設有多個部門:數位企業事業部、移動事業部、數位家庭事業部、數位醫療事業部和管道平臺事業部。

地位短評:全球重要的電腦CPU及晶片組生產廠商,全球最大的個人電腦零件和CPU製造商。

企業競爭優勢:產品更新與專利申請建立的高市場進入障礙

Intel成立於1968年,由摩爾、諾宜斯和葛洛夫所共同創設的,並以「積體電子」(Integrated electronics)為名,可謂微處理器領域的先驅者。透過產品不斷的更新和進步,先後推出超過10代以上的微處理器,也因為身為先占廠商並持續精進,再加上持續為其打造的新規格處理器打造專利,使Intel於微處理器的市占率始終超過50%以上,並建立高度的市場進入障礙。

Intel以軟硬整合跨足新興領域並策略結盟

由於微處理器不僅需要硬體的支援,更需其他軟體搭配,故與微軟結盟而形成Wintel聯盟,建立更強大的基礎平台開發優勢。而近年來,隨著PC時代的式微,Intel也透過併購積極跨足物聯網、AI、車用等新興領域,並從過去以晶片獲利的方式轉型為以資料服務為導向的商業模式,目前則專注於資料中心與物聯網的新領域。

以投資護城河而言,Intel透過其品牌與專利奠定其晶片大廠的地位,再透過併購與結盟的方式創造更大規模的客群,形成網絡經濟,也利於跨足新領域。

長期財務走勢:PC需求衰落,利潤下滑

利用杜邦分析,可見因PC需求下滑,使微處理器利潤下降,雖然近年來持續跨足行動晶片領域,但成效併不顯著,ROE仍持續下滑。在股東權益上,因Intel持續進行股權回購,使留通在外股數下滑且股東權益不斷增加。

營業現金流維持穩定,並持續併購及回購股票

從上圖中可見,企業的營業現金流維持穩定。而投融資現金流量則因併購及回購股票,使投資現金流量趨勢走跌,而融資現金流量明顯負向成長。

結論

  • Intel以微處理器的先行者與技術及專利建立市場雄厚的地位,目前仍持續跨足不同領域,並以發展資料服務及物聯網為主軸。

 


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