個股分析 專欄

好市多(COST)財報公布,繳出強勁業績是銷售額增加8.4%,淨利成長36%!

本文作者:麥道森

這一次的財報公佈,好市多顯然是零售行業中的異數,在沃爾瑪以及克羅格等超市都積極發展新零售時,如加大線上購物時,以挽回銷售下滑的頹勢時,好市多卻仍舊同店銷售額增加8.4%,淨利成長36%的強勁業績,如果把沃爾瑪(美股代號:WMT.us)與好市多(美股代號:COST.us)的基本面圖形畫出,可以看到兩者基本面的差異。

好市多繼續成長V.S 沃爾瑪 出現衰退

有在注意美股的朋友應該知道,好市多能夠穩定成長,主要原因是會員費!

好市多是一家以會員費為基礎的大賣場,只要能夠讓用戶滿意,會員繼續願意繳交會員費費用,那麼公司的營收就能夠穩定成長,所以好市多特有的觀察指標是會員續約率。目前好市多的會員續約率超過90%以上,即便去年好市多調高10%的會員費,仍舊維持超高的會員續約率,這背後代表的意涵是會員滿意,因此願意繳交會員費。

這樣的商業模式在現在普遍講究新零售的時候,好市多依靠這十年前的商業模式,卻不受互聯網影響,確實特別,嚴格來說,好市多具有幾個特色,讓會員能夠在賣場內淘金:

1.精選項目:相較於大賣場什麼都有,好市多都是精選項目。麥道森一位友人,是紅酒鑑定師就說過,好市多的採購能力很強,裡面的紅酒品質又好,又比外面便宜。

2.倉庫式賣場:透過倉庫與賣場合一,減少庫存週轉問題。

3.其他特色還包含:自有品牌Kirkland占比達25%,以及會員至上的服務,如輪胎保固、保證退貨等服務

不過如果各位眼尖,會發現本季度好市多的毛利率出現下滑,毛利率為11.05%,低於前一年同期的11.50%,主要原因是運送成本上升以及勞動成本上升導致。

也有人說,亞馬遜會是好市多的強勁競爭對手,我們來看看幾個數據:

1.會員費差距:好市多年費為120美元(好市多金牌會員為60美元),亞馬遜Prime會員目前為119美元

2.兩者都提供:會員紅利或優惠

差別在於:在亞馬遜上購物,不需要會員亦可以購買,且亞馬遜善用數據,因此可以個性化告訴你你喜好的商品是什麼。

麥道森認為,在目前的亞馬遜與好市多的競爭上,兩者還存在非正面競爭,原因是提供的購物體驗兩者都是一流,亞馬遜提供在線上購買的超棒體驗,能夠個性化告訴我需要商品是什麼,好市多則是一個線下的有趣購物經驗,你常常會在好市多的賣場中,找到超級便宜的商品,好市多可以虧錢賣商品,因為有穩定的會員費收入。

下一個觀察點在於:亞馬遜在全食超市的策略!

自從亞馬遜收購全食超市(Whole Food Market)後,好市多也不敢輕忽,積極推出線上購物,推出當日送達和次日送達服務,本季度也顯示線上購物銷售成長35.5%,如果能夠成功抓住這些線上購物的用戶,讓好市多賣場發揮更高的坪效,相信就能夠有效維持穩定的護城河,抵禦如亞馬遜等對手的進入!

 


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