個股分析 專欄

家居建材用品零售商 家得寶 (HD),利用電商達成線上、線下整合,站穩傳統零售龍頭!

本文作者:美股狙擊手

美股:Home Depot, Inc (HD)

基本資料

北美最大家居裝修用品專賣店,為全球領先的家居建材用品零售商,美國第二大零售商,銷售建材及家庭裝修用品的家居修繕零售商。銷售各種建材、家居修繕及草坪與園藝用品,並提供多種服務。家得寶的據點遍及全美(包括波多黎各、維京群島及關島)、加拿大、中國、及墨西哥等地。

地位短評:北美最大家居裝修用品專賣店,為全球領先的家居建材用品零售商,美國第二大零售商。

企業競爭優勢:利用客戶區分策略達成專業化服務的目標

家得寶以建材零售起家,利用自營式連鎖零售與多樣化產品與服務策略,將營業範疇擴展至DIY(Do It Yourself)、DIFM(Do It For Me)與專業承包等類型的居家裝修零售服務,加速成為該領域的龍頭企業的發展。

 

利用電商達成達到線上線下整合的競爭優勢

隨著電商的崛起,家得寶除了利用O2O的線上訂購與線下付款策略外;在實體店面上,不僅不縮減店面數,反而持續擴張北美實體店面,成為傳統零售商突圍的成功案例。

 

長期財務走勢:利潤持續增長 利用股票回購提升ROE

利用杜邦分析,可發現企業利潤率穩定成長且營收年成長率也維持5%以上的水準,近年ROE隨著槓桿率拉升與股票回購而迅速提升,也因為家裝零售業為高度資本密集的行業,其槓桿程度較其他行業高。

 

高獲利含金量,唯需注意趨勢走弱的風險

從圖中可見,獲利含金量皆維持於100以上,顯見企業獲利轉換為現金的能力不低,唯近年來淨利增長幅度高於營業現金流量造成轉換效率略為降低,需關注是否有業務轉弱的跡象。

 

結論

  • 家得寶利用區分客群與線上線下整合策略維持其傳統零售龍頭的地位。
  • 利潤率提升與股票回購不僅創造高ROE也使股價大幅成長。
  • 目前仍具高獲利含金量,為需注意趨勢走弱的風險。

 


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