個股分析 專欄

旗下有:Booking、Agoda的價格線上集團(PCLN),已成為全球旅遊龍頭,已持續收購,壯大規模!

本文作者:美股狙擊手

美股:PRICELINE GROUP INC (PCLN)

基本資料

線上旅遊公司,提供網上訂價系統,包括度假機票、酒店房間及計程車的旅遊服務;同時提供個人財務服務,包括住宅貸款、置業貸款、新車銷售以及長途電話服務。平台可供客戶向全球旅行社預訂旅遊服務。價格線上集團提供消費者住宿預約、租車、機票及渡假行程。補充,Priceline Group Inc (PCLN) 於2018年2月22日將集團更名為Booking Holdings Inc (BKNG)。

地位短評:線上旅遊公司。

企業競爭優勢:以獨特的商業模式建立品牌

Priceline以C2B的客戶反向定價模式讓客戶線上預訂旅遊產品時自訂他們願意支付的價格,再由企業方決定是否要接受該方案。該商業模式是利用買方的靈活性以使賣方在不影響其銷售通路的前提下以較低的價格賣出過剩的旅遊產品。透過變相的清庫存與資源壟斷模式,Priceline已是全球在線旅遊的龍頭業者。

以收購壯大規模

近年來積極收購租賃業、旅館業、訂房網站等業者,使其能於O2O旅遊業維持領先的領導地位。

 

長期財務走勢:淨利率下滑造成ROE表現疲弱

利用杜邦分析,可發現企業淨利率近年來雖持平發展,但自2016年後有下滑跡象連帶導致ROE下滑,雖然槓桿率走升,但仍有利潤下滑的風險。

 

營業現金流充裕,唯因併購造成投融資現金流量為負

從圖中可見,營業現金流逐年上升,唯投融資現金流因近年來陸續併購而持續流出,顯示其整體資金充沛。

結論

  • 以獨特的商業模式建立品牌。
  • 以收購壯大規模。

 


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