個股分析 專欄

遊樂園事業霸主的華德迪士尼(DIS),旗下還有ESPN體育、皮克斯動畫,仍有高獲利含金量,需注意消費者行為改變、升息風險!

本文作者:美股狙擊手

美股:The Walt Disney Co. (DIS)

基本資料

全球最大的娛樂及媒體公司之一,業務涵蓋媒體網路、音樂工作室、主題公園、渡假村、消費性產品、及互動媒體。此外,華德迪士尼公司亦製作電影、電視節目和音樂錄音、書籍和雜誌。業務分為四大部分:媒體網路、主題樂園度假區、影視娛樂和消費品。迪士尼品牌產品包括娛樂節目製作、主題公園、玩具等。皮克斯動畫工作室(PIXAR Animation Studio)、驚奇漫畫公司(Marvel Entertainment Inc)、試金石電影公司(TouchstonePictures)、米拉麥克斯(Miramax)電影公司、博偉影視公司(Buena Vista Home Entertainment)、好萊塢電影公司(HollywoodPictures)、ESPN體育,美國廣播公司(ABC)都是其旗下的公司(品牌)。

地位短評:全球最大的娛樂及媒體公司之一。

企業競爭優勢:利用創意和研發打造幻想工程的務實精神

迪士尼過去是位漫畫家,因為其源源不絕的創意與堅持不懈的態度,於其後製作動畫並進入好萊塢後獲得巨大的迴響,也因迪士尼樂園在創辦人的領導下,以好奇心挖掘新創意並以科技實踐是其企業發展的精神,被稱為「幻想工程」。迪士尼樂園透過各種新創意的遊樂設施將歡樂帶給大眾是其與其他遊樂園最具差異化的品牌優勢。

 

利用數據分析,達成高效率的運營績效

在遊樂園成立初期,因負債過高而面臨幾近倒閉的危機,在調整各種錯誤的估計和營運的經濟性後,將高級餐廳換成自助餐、紀念品改走平價路線等程序改造使整體營運開始好轉,並搭配大數據分析的運用與新的員工訓練計劃,讓大眾重拾對迪士尼樂園的信心與維持經營的效率性。時至今日,其人均收入與營收遠高於環球影城等同業,奠定其遊樂園事業霸主地位。

 

長期財務走勢:利潤持續增長 利用股票回購提升ROE

利用杜邦分析,可發現企業利潤率穩定成長且在槓桿的推升下,近年ROE迅速提升,其主因也來自於近年來投入於電影製作與原創性內容的開發。而獲利亦有轉換為現金流,顯示其資金充裕。

 

獲利含金量持平發展,唯需注意消費者行為改變與升息風險

從圖中可見,獲利含金量皆維持於100以上,顯見企業獲利轉換為現金的能力不低,唯近年來消費者行為的變異性增高與美國逐漸升息將推升其貸款製作電影的資金成本壓力,將是潛在的風險因素。

 

結論

  • 迪士尼利用幻想工程的精神打造其優良的品牌。
  • 大數據分析與組織調整改善其營運效率並推升獲利成長。
  • 目前仍具高獲利含金量,唯需注意消費者行為改變與升息風險。

 


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