個股分析 專欄 美股財報

優質零售公司 TJX(TJX.us)的ROE高達50%、ROA也達到20%,更是平價百貨之王 TJ maxx的母公司!

本文作者:麥道森

 

這裡沒有我要的手提包包,我們去TJMAXX看看吧!

一天下午,麥道森帶著太太以及美國友人在商場看完電影後,友人打算到商場尋找便宜的名牌手提包包,逛了商場之後,非常失望,雖然看到一個喜歡的包包,但要價還是要300美金,決定離開去其他地方看看。

 

麥道森的太太跟友人異口同聲的書,lets go to TJ maxx吧!

 

 

是的,有去過美國逛街的朋友都知道,要撿便宜,除了開車開一個小時到Outlet以外,還可以到TJ maxx尋寶看看。TJ maxx是一家專門提供比零售價格低20%-60%的零售店,裡面商品應有盡有,從衣服、鞋子、3C、生活用品皆有,你可以把它想像成小型的連鎖Outlet、但是分點較多,市區就可以到Outlet尋寶。

 

TJMAXX的母公司為TJX.us,是一家ROE高達50%,ROA也達到20%的優質零售公司。ROE以及ROA幾乎都相當平穩。從美股狙擊手網站可以看到過去的財務數字:

 

能夠有這樣的優越數字主要原因TJX 有能力向許多大品牌拿到超級低的價錢,並提供給消費者比市價低20%-60%的商品,讓消費者有省到,且公司還可以享有不錯的利潤率。

 

舉例來說,TJX與Polo Ralph Lauren有合作,因此可以拿到很高的折扣,消費者因此可以在TJX的店面內,省錢的買到Polo Ralph Lauren的衣服。能夠拿到很高的折扣有兩個原因:

 

  1. 一般來說百貨公司公司名牌服飾商如Polo Ralph Lauren,都會有一個條款,一旦商品賣不好,百貨公司將商品退回給名牌服飾商,但是TJX這種折扣店,通常不會附加這個條款,因此名牌服飾商願意一口價給TJMAXX便宜的底價。當然TJX自己就要做好庫存管理。
  2. 第二個原因是廣告:TJX 在做廣告時,並不會替任何一個商品直接打廣告,跟百貨公司做法不同,而省下的廣告費用,也反映在售價以及公司的獲利上面。

 

類似這樣的商業模式,其他同業應該能夠抄襲,如競爭對手Ross,不過TJX目前仍舊是勝出,有幾個原因:

1.規模:TJX目前規模比Ross大三倍以上,因此不管是進入的早,或者議價能力都比較好。對消費者來說,你現在可以在TJX店面內找到LV、D&G的商品,但是Ross店面卻沒有這些高檔品牌。

2.庫存管理能能力:麥道森自己沒有買商品,但是卻發現店員異常的忙碌,一直積極整理貨架擺設,把正確的商品歸檔在架上。有去過Outlet都知道,低價帶來人潮,人潮翻閱商品會導致雜亂,店員積極的整理,相信背後也對應到其庫存管理。

 

 

這樣的經營成果,反映在獲利數字上,ROE以及ROA超高以外,也反映在對對投資人現金回饋,依據Morningstar.com的數字,每股現金流量以及股利率都逐年上升

 

 

股價穩定上升:

過去廿年,股價平均上漲20%,超過市場平均指數的14.64%

 

 

 

下次去美國逛街時,別忘了去美國TJX 旗下的TJmaxx尋寶!

 


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