個股分析

 摩根大通銀行 美股代號:JPM.us

JPM:4/12公布財報

市值 股利率 ROE 計息

負債比

FCF/稅後純益 P/E P/B 三年營收

年均成長

三年EPS

年均成長

187.58bil 2.45% 11.32% 29.48% 329%  8.77  0.89 -2% 32.4%
財報
成長性YOY 分析師預估比較 展望 財測
營收-5%

淨利+20%

EPS +20%

營收高於預期

EPS高於預期

無,

 

Ø   摩根大通銀行 (JPMorgan Chase & Co.) 提供全球金融服務及消費銀行服務。 該公司的業 務範圍包括:投資銀行、公債及其他證券服務、資產管理、私人銀行、信用卡會員服務、商 業銀行及房屋貸款。 主要客戶則為企業、機構及個人。

Ø   摩根大通是全美第二大銀行,總資產達到2兆美元之多,其業務可以分為六大業務:投資銀行、商業銀行、有價證券、資產管理、零售、信用卡業務,此外摩根大通也是衍生性商品市場的主要參與者

Ø   在金融海嘯時, 摩根大通買下買下Washington Mutual’sWachovia及Bear Stearns投資銀行部門,之所以在當時有能力加碼買進其他銀行,其原因來自於公司具有較佳的風險管理能力。

Ø   在2008年時,摩根大通擁有較高比例的有形資產,使其更有能力承擔較大的衍生性金融商品的損失。這種較為保守的風險態度,到目前為止都持續為公司帶來較好的資本適足率以及盈餘穩定能力。

Ø   而由於海嘯後,金融業普偏都被要求須要更高的自有資本,尤其是對市場影響更大的公司,因此摩根大通必須維持較高比例的自己資本比率,也因此影響公司的ROE水準,在過去這些大型金融股都可以輕易取得超過20%的ROE,但目前10%上下的ROE幾乎是一個常態(越小的銀行ROE可能較高 如BOH有超過20%),不過大型金融股並非完全受害,因此有更高的門檻,也使某些業務其他中小型競爭對手無法進入

Ø   公司的營收及EPS走勢如下,2009營收大幅跳升就是跟併入Washington Mutual’s及Bear Stearns投資銀行部門有關,不過2011年之後營收及EPS小幅衰退

 

Ø   技術線型: 長期股價趨勢向上,且已經很接近2008年股價高點的53元。

Ø   基本面:本季財報,淨利差持續下降(業界常態),且本季的貸款業務較為疲弱

Ø   產業護城河: 金融屬特許行業,不過競爭者仍多。此外,對傳統的銀行業務來說,客戶的銀行帳戶不容易調整,客戶有使用慣性或需要臨櫃結清有不方便性,因此轉換成本較高。

Ø   股票評價:美國金融股轉折向上明顯,目前股票評價也都不高,PB比也僅0.89倍。


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