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Bond:債券天王的精選名單 美股代號:BOND.us

Bond:債券天王的精選名單

Ø   ,Bill是最頂尖的基金經理人,過去十年以來一直都在打敗指數,事實上以其管理的資產規模,這種不斷打敗指數的績效,更屬不容易

Ø   這是一檔債券天王Bill Gross的精選名單,由於于2012年才成立,較小的規模相較于市場可以買到PTTRX(PIMCO Total return Bond Fund),同樣的策略,其績效更為顯著

Ø   跟所有ETF一樣,這檔ETF享有美國基金業的較低(與台灣相比)管理費率

Ø   最近Bill的談話再加上各市場的波動,使市場出現了劇烈的波動,Bill在4/30透過推特表示,美國30年的債券牛市可能已經結束,自此債券殖利率開始大幅彈升

Ø   五月份,Bill管理的基金績效很差,PTTRX跌1.9%,BOND也跌2.7%(今年以來為負0.13%),究竟債市轉空對這幾檔債券基金的影響有多少?我們透過存續期間Duration跟PTTRX的過去走勢來推測

Ø   最直接衡量的指標就是Duration(以下簡稱D)了

Ø   BOND這檔主要投資在中期的債券,因此採用10年期美債作為其指標利率是合理的,而這檔基金的價格有效存續期間Effective Duration(以下簡稱E.D)為4.52,E.D是一個有效衡量利率對債券價格影響的指標,簡單估算,如果10年期美債每彈升0.1%,債券價格會下跌0.45%,至於bond還會不會跌,則取決兩個因素,第一是對十年期公債利率的判斷,第二是BILL能否在債市轉空頭時,適度減少D

Ø   從BOND的公開說明書裡表示,BOND的目標D為2,也就是從目前的4.52%的E.D要降到2也還有一大段距離,

Ø   我們來看一下BOND的債券結構,93%是美國債券(雖然可允許投資15%在新興市場,但用的不多),其中政府債為28%,公司債為11%,證券化如MBS為34%,若看天期,20年以上的債券也還有44%左右,倘若債市轉空頭,這些長天期債券已經來到不可思議的低利率,因此這些長天期債券市場的反轉可能很驚人,

Ø   另外,我們從PTTRX的過去走勢來看,許多人擔心這波的反轉可能跟1994年的債市空頭很像,若把PTTRX的走勢掉出來看,其淨值在1994年,2000年,2008年的跌幅分跌約為-10%,-10%,-8%,因此最極端的情況或許是最多整年度跌8~10%,因此若有大跌,應該就是一個好買點


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