個股分析

高盛:買進美股BestBuy 美股代號:BBY.us

20130703 高盛重申對BBY的買進建議

l   BBY的股價最近轉折很強,高盛昨天出了一篇報告,來看看

l   基本資料:BBY是全球領先的消費性電子的零售商,不過這幾年這些3C零售商勢力式微,最典型的例子就是電路城的倒閉,原因來自於大型批發商,倉庫型賣場(COST,WMT),線上購物(AMZN),等的積壓,都來賣3C產品,而BBY跟這些競爭者不同之處在於其店面較多,服務較好,可以就近服務消費者

補充:以前的3C產品都需要安裝硬體跟軟體,不過Clone退流行,NB興起,手機,平板興起,再加上很多都改用雲端服務,DIY的難度跟頻率都下降很多,因此這些服務對消費者來說,可能需求不高,乾脆在大賣場,或AMZN上面買

l   目標價 34

l   主要原因為2013/3管理層換人,及未來將推出全新的運營策略

n   這些策略包含價格的改善,也就說其店面銷售的價格已經跟其他競爭者貼近,如AMZN

n   Vendor合作:最近的跟微軟聯盟開店中店

n   線上銷售的平台改善

n   將歐洲業務賣掉

n   認為公司估值低估

l   財務數據:不亮眼,現金還不錯,而EPS對應現在的股價29元,似乎也屬便宜,2011年以前ROE也都不錯,可能真的是營運出了問題

l

l   價格的改善:跟AMZN差2%,3年來最接近的一次,跟WMT差1%

l   售價影響消費者意願,目前TV差最少,但配件accessory仍差很多

l   線上購物:高盛認為這個業務將有巨大的改善,目前線上僅佔7%,但是今年以來已經有雙位數的銷售成長

l   Vendor合作:跟MSFT合作,有利於增加Win8 NB PC跟手機的銷售,同業的策略公司也跟三星合作開店中店,這種合作方式等於直接跳過一些供應鏈

l   高盛預估2013to 2015 EPS為

l   其他看法:高盛認為透過這些運營策略,將使公司的營收成長,費用改善,取得市佔率等

l   投資建議:因生態改善,3C零售商的競爭優勢在下滑,即使透過運營策略,相信效果也有限,建議用trade的角度看BBY,以大的型態來看,也尚未打多個底,亦未突破下降趨勢,若有興趣,建議短trade


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