個股分析

Home depot子公司 美股代號:HDS.us

券商對HDS的報告

 

券商看法:買進

 

基本資料:HDS跟GWW是競爭對手,都是屬於工業用品的日常維修保養的零件經銷商(MRO ),跟GWW一樣,客戶很分散,也很多,許多中小型工業客戶跟上游廠商無法銷售網絡無法達到的地方,就是HDS的銷售網絡

理由:

n   券商認為MRO業務以穩定速度成長 , 年化約5~10%

n   MRO成長跟美國工業景氣復甦很相關(業務大多在美加),公司MARGIN改善,同時leverage下降

 

n   此外HDS持續搶佔市佔率(HDS目前各業務在美國市佔率約4~6%如下圖),使公司成長性更高於產業(MRO 的市場仍舊很分散,像GWW市佔率就僅約8%),

 

n   券商認為公司的評價以EV/EBITDA僅有10倍,評價在同業偏低,主要原因為報告不多,許多券商才剛開始COVER

n   未來幾年成長性為46%~150%,EPS快速成長,主要原因不是業務改善,而是這家公司之前主要股權為私募基金,從Home Depot買下之後,.就高負債經營(典型私募做法),上市後,主要還掉債務,就把高額利息費用給降低了(之前DNKN.us,NDLS.us都是如此)

n   相對評價低:HDS若用2013以後的評價來看,都是偏低

 

n   公司基本資料

之前是Home depot子公司,後來被私募基金買下,在美國提供100萬個系列產業給50萬個工業客戶,美加共有635個經銷點

這幾年美國的水力發電,其他電廠,基礎建設,營建業(下圖歸類為White CAp)是公司成長來源

 

n   起漲沒多久

 

n   投資建議為買進


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