專欄 美股新聞 行業分析

5G領域的Reits入門介紹

作者:麥道森

 

“我不要這個高塔在我的店門口,而且我覺得設立這個高塔是違法的!!”

一則來自於美國丹佛的理髮廳老版Stiger這麼說,Stiger以及她的丈夫在丹佛經營理髮廳五十年,她說這個即將設立的Small Cell 信號塔將影響她的生意。

Sitger提到,她當初知道門口的電線桿會被移除,但不知道取而代之的會是一個信號塔。

(圖片來源:CBS)

是的,這個稱作Pole的信號塔就是為了因應5G的來臨,美國的各大電信公司積極設立的設備之一。

 

回到5G,5G這個產業已經是一個市場上的亮點,就連這次蘋果的發表會也有人再次問庫克,到底有沒有支援5G,答案是失望的“沒有”。

在5G的領域之下,將讓傳輸的速度快了20倍,且跟現行4G的領域來說,將採用雙行馬車的方式,提供類似於有線光纖的方式提供較少的延遲以及電力的消耗,智能城市、自動駕駛、高畫質影片、VR所需的大量傳輸、智慧工廠、智慧農業的即時監控,都將因為5G有了改變!

中國在5G上面投資超越了美國240億美元,且已經興建了超過35萬座信號塔,幾乎是美國的十倍以上,現在美國的電信公司只能想辦法急起直追,要能夠不碰觸Stiger小市民的問題,答案就在美國的Reits。

在美國這種信號塔的問題,被動稱作EyeSore(眼睛很難受)的問題,沒有任何人喜歡這些高電磁波的基地設備在自家附近,因此類似AT&T(美股代號:t)以及其他電信公司只能選擇在現有的信號塔、基地台上建設更多的設備,增加信號的強度。AT&T必須跟這些塔台公司,通常是一個垂直的塔或者僅僅是一個像是尖刺的建築物租用長達5-7年的合約,合法使用甚至裝載更多的基地台在這些塔台上,這些塔台公司包含美國電塔(美股代號:AMT.us),皇冠城堡國際(美股代號:CCI.us),SBA 通訊(美股代號:SBAC.us)。

美國電塔在2012年轉變為Reits,並超越賽門物業成為市值最大的Reits。

皇冠城堡國際在2014年轉變為Reits,目前是美國最大的Small Cell 網路的提供商,在美國擁有4萬個塔台以及6萬英里的光纖。

SBA通訊在美國50州擁有塔台資產,並擴及加拿大以及中南美州,於2016年轉變為Reits。

他們這些Reits的客戶(租客)包含AT&TVerizonSprintT Mobile,政府機關(警察、緊急醫療服務)以及寬頻廠商。

 

在美國這些公司之所以轉變為Reits除了稅法上的好處以外,還有一個主要的原因,現金流量充沛,電信公司只能選擇簽長期合約,確保未來擴充基地台時,能夠有地方架設,這也是這些Reits公司的護城河來源:

1.政府不喜歡新的塔台:理由很簡單,市民會反對
2.租戶通常黏著性很高,電信公司不喜歡搬移任何設備,避免影響任何訊號。現代人手機應該都不關機,24小時都會使用傳輸,一但訊號變弱,客訴就來,電信公司可不想常常被客訴!

 

對投資人來說,投資Retis代表什麼呢?

美國在1960年國會通過 Pass Through 個體的相關法令,讓散戶比較。

對Reits公司來說,租金可不是你想像的每年固定,通常有每年的Escaltaor,以及依照通貨膨脹調整的機制。

不過過去對Reits投資人來說,這些Unqualified股利屬於收入,除非你放在個人或公司退休帳戶內(IRA或401K),你都會被扣高達37%的稅務,所幸2017年的稅務減免,現在降到了29.6%

這些屬於對美國跟5G有關Reits的介紹,之後我會另外花時間介紹幾家5GReits公司,如美國電塔皇冠城堡國際以及SBA通訊,以及其策略上發展的不同。

 


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