個股分析

20170726. AMD Q2財報

本文作者:閃電俠

結論這家公司我沒有很熟,但從第二季季度主要是由挖礦活動帶動業績成長,而這樣的暴漲之後的後遺症就是二手顯示卡將會充斥市場近而影響銷售(可能連帶到NVDA以及台股的祥碩或是顯示卡相關公司??)下半年不論是GPU以及CPU都會面臨到NVDA以及INTEL也要同步推出新產品的狀況,因此下半年雖預估成長性較高,但不確定性也同時較高,因此建議中立。

1.      AMD第二季表現強勁,營收同比成長19%12.2億美元。而且由於繪圖卡需求強勁成長,本季轉虧為盈,第二季度調整後淨利潤為1900萬美元,調整後每股收益為0.02美元,去年同期每股虧損為0.05美元,這一業績超出分析師預期

2.      展望營收成長23%,將高於之前的低雙位數成長的預期,但沒有對EPS做出預估。

3.      在我們的計算和繪圖卡,我們在本季度取得了良好的進展,並在三年內首次根據領導產品Ryzen處理器和GPU產品提供了盈利,Ryzen CPU的擴張和日益增長的採用,加上繪圖卡的熱賣,本季度YOY成長51%

4.      Ryzen處理器的進展在於,所有的PC OEMs廠商都推出了Ryzen-based 的桌上型筆電系統,預計在秋季將推出更多的應用以及可用性。AMD內部的進度,我們正在準備完成Ryzen處理器的全部系列,包括針對主流市場的Ryzen 3處理器,以及八月初將推出Ryzen Threadripper產品用於高端桌面市場。Ryzen PRO-based 產品是針對更專業的需求者,而Ryzen Mobile APUs 最後會在今年晚一點的時間推出,看起來在自己的產品開發以及推出時程都已經計畫好了。

5.      GPU的部分,相較於去年同期成長雙位數,並且在電腦以及手機端的出貨量以及ASP都有提升,Radeon RX GPUs的需求在Q2相當強勁,主要是由遊戲以及挖礦的需求。六月份也我們開始推出Vega GPU架構,專門設計給人工智能的應用。具體產品我們將在下周推出Radeon Vega products擴大我們在高階GPU的市場。

6.      Semi-Custom部門微軟也將在今年11月推出新的Xbox One X,這將是微軟有史以來最輕薄短小的Xbox系列主機,而且將是基於AMDGPU以及CPU IP 去設計生產的。不過考量到遊戲機產品的生命週期,預計本部門在下半年的營收將會下滑。

7.      伺服器部門來看,我們推出了我們的EPYC系列高性能數據中心處理器,重新啟動了非常重要的160億美元數據中心市場,這個平台中,我們加入了超過20家服務器製造商,並收到了來自OEM,雲提供商和大型數據中心運營商(包括惠普企業,戴爾,百度和微軟Azure)的強力支持,目前已經有20個平台推出,而我們預計在2017年下半年還將有20EPYC平台,本季度我們達到了重要的里程碑,認列了第一筆EPYC數據中心處理器出貨量的收入。

8.      盈餘預測來看,下半年由於基期關係,增速仍不錯,今年預計EPS 0.07元。

9.      分析師看法中性居多

10.  隱憂在於,下半年Nvidia以及INTEL分別都要推出自己的GPU以及CPU,因此下半年的不確定性還是非常好,營利程度難以抓摸。而在第二季度中,GPU的成長應該是高於CPU的成長,但挖礦活動對GPU的需求以及成長性在未來我們是有疑問的。

11.  更令人擔心的是,當這種加密儲存器(cryptocurrencies)隨著挖礦活動熱潮結束之後,顯示卡就會充滿整個二手市場,倒時候就會嚴重的影顯GPU的銷售。而Semi-Custom本季的下滑是因為遊戲機銷售的放緩,今年狀況不會有太大改善,因為我們正處於當代遊戲機台銷售的成熟階段,但由於GPU以及CPU的單價提升,AMD的毛利率將會有所改善。


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