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20150930CALM:美國雞蛋生產經銷龍頭 美股代號:CALM.us

20150930CALM:美國雞蛋生產經銷龍頭

 本文作者:閃電俠

1.     美國最大的雞蛋生產以及經銷商,銷售的雞蛋量佔全美的23%

 

2.     美國佔世界雞蛋的供應量約10%,但雞蛋價值低,沒有出口價值。

 

3.     全美的雞蛋市場相當分散,前10名只佔了47%的市占率,而calm預計行業集中化依然會持續下去,公司依然會持續併購,且75%雞蛋自產,還有25%是買來出貨的。

 

 

4.     公司除了雞蛋零售之外,也經營品牌雞蛋(對那些品質較要求的客戶,健康),佔獲利27%銷售19%,利潤較好,比重有逐年增加的趨勢。

 

 

5.     基本上行業的成長率很低1~2%,但個別公司靠著併購來成長。

 

6.     雞蛋價格只增不減。

7.     公司有自營飼料農場,而成本有65%來自飼養的農作物,所以當作物產量高時,飼養成本就低,在2012年時因為旱災收成差,公司的獲利就很差。

 

 

8.     2014年在中部爆發禽流感,使得母雞數量比今年少10個百分點,今年雞蛋賣的又更好,而近期的飼料價格也算宜人是公司表現好的原因,毛利創金融海嘯以來新高。

 

9.     生產區域位於東南方,交通方便,氣候溫暖。

 

 

Summary

1.     公司獲利因為天時地利人和,創新高2.95元。

2.     短期股價已經反映,公司獲利能力一直不錯,未來也有成長性,靠著經營品牌雞蛋以及持續的併購。

3.     跟同業相比,不算貴,就規模應是雞蛋業最大。

 

 

4.     近期股價修正中。


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