個股分析 專欄

5G和物聯網的發展趨勢,帶動美國電塔(AMT)需求提升!

本文作者:美股執行長

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美股:美國電塔(AMT)

基本資料

美國電塔(AMT)是一家無線通訊以及廣播基礎設施公司,同時也是不動產投資信託,在美國擁有、經營、及開發無線通訊和廣播塔台,持有、管理、開發和租賃無線和廣播通信塔等業務,出租多重租戶電塔天線據點予各種無線通訊產業,包括個人通訊服務、傳呼、及行動電話。租金和管理部門從事通信網點的租賃業務。網路發展服務部門提供發射塔和相關土地收購的服務,以及授權與許可服務、建築結構分析服務等。

地位短評:無線通訊及廣播基礎建設,房地產信託基金

企業競爭優勢:受惠5G和物聯網的發展,未來基礎設施需求將提升。

 

.經營模式

美國電塔(AMT)在2011年轉變為房地產投資信託(REITs)形式來經營業務,將房地產資產稅降到最低,而美國電塔(AMT)擁有大約18萬個塔,主要分布在郊區與農村,利用長期合約的方式出租給無線運營商,運營商使用美國電塔(AMT)的基礎設施提供無線服務給消費者和企業,並在塔和移動設備之間傳遞信號。美國電塔(AMT)的運作方式是讓租戶支付傳輸信號所需要的一切東西,除了電塔和土地是美國電塔(AMT)支付之外,其餘都是租戶必須支付,例如通信設備、電纜、天線等等,這也讓公司的成本降低許多。

美國電塔(AMT)的塔樓大多位於海外,儘管美國電塔(AMT)的房地產收入只有46%來自美國,但總營業利潤的60%以上都是在美國生產的,其餘才是來自國際市場。收入來源方面,美國電塔(AMT)最大的客戶是AT&T,占收入的16%,其次是Verizon占了15%,Sprint和T-mobile則是分別各占了9%,而美國電塔(AMT)在國際上的影響力也相當大,其中特別專注於印度和巴西,他們分別占了美國電塔(AMT)收入的17%和8%。

 

.競爭優勢

近期因5G和物聯網的興起,基礎設施需求不斷增長,也促使美國電塔(AMT)的蓬勃發展,5G無線網路的出現將會提供更快速的數據服務,對於租戶來說,會繼續使用目前的網路,但同時也尋找其他基礎設施和設備,這會使美國電塔(AMT)的需求更大,而租戶為了擁有更快速的數據,願意支付更高的價格,研究報告也指出,從2019年到2027年,5G市場將會以67%的複合年增長率成長。在物聯網的部分,物聯網主要是讓設備網路之間可以無時無刻相互通信,儘管目前技術還在發展中,但目前無人駕駛領域已經投入大量的技術與資金,而這些技術的快速發展,也會使美國電塔(AMT)的通信需求提升更多,美國電塔(AMT)建立了數據中心,收購許多中型的互聯設施,現階段正在發展相關的模型,預計未來能夠和租戶有更多的合作空間。這些都代表著5G、物聯網已成不可避免的趨勢,同時也會成為美國電塔(AMT)未來重要的競爭優勢。

 

.財務分析

首先,我們看到產業熱力圖這邊,在房地產產業當中,美國電塔(AMT)的報酬率是最高的,它在過去一年的報酬率達到21%左右,那究竟是甚麼原因讓美國電塔(AMT)擁有這樣的報酬率,以及未來還能持續看好嗎?現在就來看看美國電塔(AMT)的財務分析吧。

美國電塔(AMT)在第一季營業收入有往上的趨勢,那是因為租戶的訂單不斷增加所導致,同時也合併了運營資金(AFFO)的業績以及在國際市場上收購了大約200個通信據點,使國際收入比起去年同期增加了10.5%,但淨利率卻有呈現下滑的現象是因為,美國電塔(AMT)除了在收購時出現一些的成本之外,也購買了合資企業在迦納和烏干達的股份,產生了非經常性的支出,但目前公司擁有了全部業務的股權,對於未來還是相當有利。

不只如此,美國電塔(AMT)幾乎所有的租約都算是長期的,一般初次合約都是5-10年,而續約也是5年起跳,這能夠保證美國電塔(AMT)一段長時間的收益,相比其他公司擁有更高的續租率,而另一個原因能夠讓美國電塔(AMT)有如此高的續租率,是因為無線運營商的基礎設施並非自己建造和營運,而是透過外包的方式給美國電塔(AMT),如此一來,無線運營商的資本可以用來償還債務或者針對網路技術做再投資,比起直接建造一座電塔,外包並租賃一座電塔在20年中可以讓他們節省約20萬美元,這也是為什麼美國電塔(AMT)能夠有大量且穩定的客群在支撐收入。

.結論

  1. 除了電塔和土地是美國電塔(AMT)支付之外,其餘都是租戶必須支付,讓公司的成本降低許多。
  2. 近期因5G和物聯網的興起,基礎設施需求不斷增長,促使美國電塔(AMT)的蓬勃發展。
  3. 美國電塔(AMT)幾乎所有的租約都是長期的,這能夠保證美國電塔(AMT)一段長時間的收益,加上無線運營商的外包策略,擁有大量且穩定的客群在支撐收入。

 

 


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