專欄

投資大師介紹 — 賽斯.安德魯.卡拉曼 ( Seth Andrew Klarman )

本文作者:美股執行長

 

卡拉曼是個價值投資者,他是忠實的「葛拉漢體系」投資人,專注購買低估的股票或出現財務危機企業的證券,且不使用槓桿、不做空。而他所操盤的對沖基金 Baupost Group 以50%的現金比重聞名,但其創立後近30年的報酬率卻能有20%。

我們可以從卡拉曼寫的價值投資暢銷著作安全邊際》中,了解到他的幾項投資法則:

  1. 追求絕對收益,不需要訂定獲利目標或關注相對績效,找到自己的優勢,將其發揮最大化。
  2. 由下而上選股,著重每家公司的基本面,對其做敏感性分析、壓力測試。
  3. 「自律、理性、耐心」這些是成功價值投資者的特性,自律去拒絕不實質的投資誘惑,耐心等待便宜的投資機會,同時不被情緒支配、保持理性。
  4. 價值投資者本質上就是「唱反調」的人,不被大家喜歡的股票才可能被低估,從眾和羊群只會得到中庸的結果。
  5. 在複雜、無法預測且變換迅速的市場中,人人都可能犯錯,而當你以遠低於公司真實價值的價格買進股票時就有了「安全邊際」,也就是有足夠空間(真實價值減價格)能讓投資人因應突發事件或錯誤,這也說明了卡拉曼極度厭惡風險的性格,他說:「最後,沒有什麼比讓投資者晚上安然入睡更重要的事。」

 

 

 

 

 

作者簡介:美股執行長Sho,為美股狙擊手團隊之顧問分析師。也是美股狙擊手社團的版主。Sho是英國薩塞克斯大學的科技創新管理碩士。回國後引進日本最大線上英語家教平台Engoo線上英文並擔任執行長。除了英語文化以外,致力推廣在傳統學校教育所缺乏的外語口說以及正確理財知識。


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