個股分析 專欄

Marsh & McLennan (MMC)透過收購結合金融與科技,但權益負債比的上升產生隱憂?

本文作者:美股執行長

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美股:Marsh & McLennan Companies Inc. (MMC)

 

基本資料

全球性的專業服務集團公司,提供風險、戰略和人力資本等領域的諮詢和解決方案。也是保險服務公司,包括風險管理、再保險經紀服務,風險諮詢服務、策略及人力資本方面的建議及解決方案。業務分為風險和保險服務、諮詢和風險諮詢和技術這三個部分,為全球客戶提供分析、建議和交易業務。

地位短評:世界500強企業,全球性的專業服務集團公司以及保險服務公司。

企業競爭優勢:結合金融與非金融機構,利用科技的輔助提供更專業、快速的信貸交易。

 

.經營模式

Marsh & McLennan (MMC)旗下擁有4種不同類型的子公司,分別為Marsh,提供保險經紀和風險管理服務,Guy Carpenter,主要提供風險和再保險中介服務,Mercer則是提供人才,健康,退休和投資諮詢服務,最後是Oliver Wyman提供管理諮詢服務。Marsh & McLennan (MMC)的業務主要是針對客戶需求設計、開發並提供商業的服務,需要和客戶保持高度的連結性。

其中,在去年7月,Marsh & McLennan (MMC)的子公司Oliver Wyman收購了Corridor Platforms的部分股權,Corridor Platforms是決策流程和自動化零件的提供商,利用Corridor Platforms的雲端科技、風險管理平台達到貸款評估和策略的執行,而Oliver Wyman則是致力於風險分析、模型開發和數據流程管理等等,透過這樣的收購,結合金融和非金融機構,有助於提供更專業的信貸交易。

目前因為疫情的關係,促使Marsh & McLennan (MMC)的員工必須要遠距工作,透過視訊通話會議的方式,反而加強了Marsh & McLennan (MMC)的各個公司間的合作,利用線上虛擬的方式,更了解互相的業務與發展,因為遠距工作的成效良好,儘管疫情來襲,Marsh & McLennan (MMC)的業務不受此影響,但收益的部分還是因為疫情,導致保險公司需要高額的賠償,面臨到部分的損失。而在今年Marsh & McLennan (MMC)也計畫搬遷至新大樓,希望結合新轉型的工作模式,打造一個未來辦公室,同時也在今年4月收購了Assurance Holdings Inc.,擴大業務範圍。

 

.財務分析

疫情造成市場最近波動極度不穩定,但Marsh & McLennan (MMC)在第一季卻有21.65%的營利率,淨利率也達到16.21%,可以發現到現金流正在增加,不只如此,在過去一年,Marsh & McLennan (MMC)的ROE也達到24%左右,相比同產業的平均ROE只有9%,足足超越了15%之多。但同時投資人要注意到,Marsh & McLennan (MMC)的權益負債比持續上升,公司的總債務已經佔資本的60%,這樣的比例是相當高的,代表著公司缺乏財務的靈活性,如果未來想要做更大的發展或需要資本時,可能會遇到一些困難,投資人也還需要再關注。

(圖片來源:美股狙擊手)

儘管如此,Marsh & McLennan (MMC)的股利發放還是很穩定,3年EPS年均增長6/1%,目前的現金殖利率為1.74%,payout ratio也達到52%,雖然高配息很好,但這也代表著公司的投資的金額就越少,加上權益負債比的攀高,如果Marsh & McLennan (MMC)在未來沒有做調整,恐怕很難做高報酬的投資或者高成本的發展。

(圖片來源:美股狙擊手)

 

.結論

  1. 去年7月收購Corridor Platforms的部分股權,結合金融和非金融機構,更有助於提供更專業的信貸交易。
  2. 線上虛擬的工作方式,更了解互相的業務與發展,使得績效更好,同時也計畫結合新轉型的工作模式,打造一個未來辦公室。
  3. 儘管有高營利率、高配息率,但權益負債比的上升,可能對於未來擴展規模產生阻礙。

 

 


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