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卓越的研發技術讓大藥廠輝瑞(PFE)營收成長有望!

本文作者:美股執行長

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美股:Pfizer (PFE)

 

基本資料

Pfizer是一間跨國製藥公司,在全球致力於研發並生產高品質、安全且有效的創新藥品、疫苗及生物製劑,用以治療並預防疾病、提升生活品質。分為全球創新藥品(GIP)、全球疫苗,腫瘤學和消費者保健(VOC)與全球既有藥品(GEP)三個部門。根據收入排名,輝瑞是全球最大的製藥公司,遍及全球129個國家,輝瑞公司在國際銷售額接近其總銷售額的50%。,也為道瓊工業指數的成份股(2020-08-31前)

 

主力產品

2019年銷售額前五名:Prevnar family(炎鏈球菌疫苗系列)、Ibrance(乳腺癌用藥)、Eliquis(抗凝血劑)、Lyrica(利瑞卡神經治療劑)、xeljanz(類風濕性關節炎用藥)

(圖片來源:statista)

 

策略與前景

初期,輝瑞公司是一家以生產化工產品為主要經營業務的化學品公司。1861年爆發的美國南北戰爭及第二次世界大戰都帶給輝瑞公司發展的機會,輝瑞提供了大量的藥品,公司隨著戰爭的進展而迅速發展,成為美國國內較大的化學品生產企業之一。日後致力於藥物的生產與研發,幾項成功研發、上市的產品(威而鋼-每秒鐘就有四粒被患者服用)及併購多家藥廠,讓輝瑞成為美國最大的藥品生產企業。

經營策略將創新產品業務分為兩個部門,全球創新藥品部門(GIP)及全球疫苗、腫瘤學和消費者保健部門(VOC)。GIP著重於開發、註冊具有價值且可顯著改善患者生活的藥品。VOC著重於開發腫瘤和消費者保健(非處方)領域的疫苗或產品。而既有產品業務由全球既有藥品部門(GEP)負責,包括已不具獨占性或專利即將到期的產品。透過不同部門對產品的研發或商業活動,讓產品具有差異性,提供客戶有效、低成本且高價值的方案。

輝瑞持續針對癌症、發炎免疫、心血管及新陳代謝疾病、神經科學疾病、罕見疾病、疫苗與生物相似藥品等領域進行新藥研發,近期及其合作夥伴德國藥廠BioNTech,共同研發新冠肺炎候選疫苗,已經取得美國食品藥物管理局(FDA)的新藥快速審查資格,若疫苗成功,不僅為輝瑞帶來營收,也為世界人民的健康帶來福祉。

 

公司優勢

醫療保健為競爭激烈且具有高度管制的市場,許多處方藥都正面臨具有相似療效的學名藥或生物相似藥的競爭;不同產品的競爭因素不盡相同,其中,主要的因素為有效性、安全性、使用方便性以及成本效益。

「創新」及為醫療生技產業中最重要的護城河,輝瑞專注於以創新科學提供滿足醫療需求且致力於改善治療方法的核心業務,有能力生產新藥來替代失去專利保護的既有藥品,持續在新藥研發上,投入龐大的資源,研發對提升健康有重大突破的藥物。且擁有世界上最先進的生產設施和檢測技術,其檢測分析技術及品管體系,使公司的產品全部達到或超過了多國藥品標準。

 

公司風險

輝瑞面臨仿製藥競爭,政府的政策對於藥品定價也越來越嚴格;在新藥開發上也有些疾病領域變得更具挑戰性。此外品牌競爭方面,另一間藥廠默克正在努力開發一款產品可能威脅到輝瑞公司的Prevnar Family。

 

財務分析

首先,我們看到營業收入的部分,在2020年第一季因為受到疫情影響,營收下降6.6%。其中生物製藥業務營收100.07億美元,增長11%;既有藥品業務營收20.22億美元,下降37%。會造成這樣差距的原因在於由Eliquis,Vyndaqel / Vyndamax,Ibrance和Inlyta等產品的驅動,在新興市場業務增長15%,其中Vyndaqel/Vyndamax的銷售額達到2.31億美元。而既有藥品業務受到失去Lyrica的美國獨家經營權,以及Lipitor和Norvasc在中國因採購(VBP)計劃影響,導致整體銷售額下降,其中,Lyrica的銷售額從11.86億美元下降到了3.57億美元,下降70%。

(圖片來源:豹投資PRO)

 

未來價值

Morningstar給予其4顆星的評等,截至2020/05/31估計其公允價值為42.5美元,而2020/07/15的收盤價為35.72美元,對於輝瑞仍抱持營收成長的期待,給予不錯的評價。

 

總結

  1. 卓越的研發技術,擁有多種且不斷創新的專利
  2. 擁有遍及全球的銷售市場
  3. 新疫苗的開發有望提升營收

 


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