個股分析 美股財報

美股STZ介紹

美股STZ介紹

美股財報:Constellation Brands STZ.us(以下大部分為2013/10/3整理的財報內容,並調整部份最新數據)

 STZ

市值

股利率

ROE

計息

負債比

FCF/稅後純益

P/E

P/B

三年營收

年均成長

三年EPS

年均成長

14.5bil .%

49.55%

43.28%

127%

8.06

3.23

-5%

67.20%

 

 

 

 

當時2013/10 PE數值 只有6,以為數據為因為2013/6又併入英國百威的旗下的酒業公司,可能有股權尚未轉換之類的因素,而本季公司財測目標星座集團上調了2014全年盈利預期,使其每股9.65美元至9.75美元,後來查看財報之後,才發現2014的獲利可以這麼高,主要原因為認列了一次性併購CORONA公平市價與帳面價值的大幅利益16億美金。若扣除這個利益,STZ正常的EPS34元,因此本益比應為19.5倍。

n   Constellation Brands, Inc.生產及行銷酒精飲料於北美、歐洲、澳洲、及紐西蘭。該公司 一系列品牌橫跨葡萄酒、進口啤酒及蒸餾酒。Constellation透過其完全持有子公司來處理 其業務,亦與其他各種單位進行合資。

n   公司目前旗下擁有的葡萄酒酒莊包含Robert Mondavi Arbor Mist,並擁有幾個烈酒及啤酒品牌,如烈酒Svedka、及Corona

n   整體來看,公司酒的資產中,橫跨在葡萄酒、烈酒及啤酒,其中公司是全球高檔葡萄酒的龍頭。相較於烈酒及啤酒市場,葡萄酒市場非常分散,小型競爭者很多,也因此葡萄酒的單一品牌並未像烈酒或啤酒那麼的有名。

n   雖說如此,公司近幾年積極改變,提高利潤率,包含2009年將幾個低價葡萄酒的賣出、2010年將英國及澳洲的低利潤率葡萄酒業務分拆,並保留較具有忠誠度的品牌,如Svedka, Black Velvet Canadian Whisky, and Paul Masson Grande Amber Brandy,因此過去一年來,公司的毛利率開始增長

n   此外,最重要的是公司透過斥資47.5億元,從墨西哥合資廠商Modelo,永久取得corona啤酒在美國的經營權,這個事件對公司來說更是一大成功,也是公司未來幾年的動能來源

n   Corona啤酒是啤酒的第一品牌,其在美國非常受歡迎,過去CORONA是採進口方式從墨西哥進口,為了減少對Modelo的依賴,STZ將在未來幾年投資6億美元德州南部擴廠,將現有產能擴大一倍,這次擴廠將採用債務來融資,不過酒業現金強勁,未來幾年這些債務也會持續減少

n   下圖為其營收、EPS及營益率走勢圖:營收下滑因為公司持續大幅分拆利潤低的資產、降低營業費用等,目前看來策略成功,營益率及EPS確實都比以前好太多

n   產業護城河:過去幾年,STZ的題材快速改變,原本是葡萄酒龍頭,但積極發展烈酒、啤酒品牌。收購後,啤酒品牌Corona為其未來幾年成長動能

n   投資建議:PE評價近20倍,雖高於食品廠商,但相對其他烈酒廠商的25倍以上,仍然較便宜。此外,公司的營運從競爭激烈(葡萄酒產業很分散)的轉變較為集中的啤酒,且CORONA是啤酒第一品牌,再加上基本面及股價轉折很明顯,投資建議為買進。


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