個股分析 專欄

中國第 3家在美國上市的 金融科技公司「趣店」,為何暴跌近 20%?

本文作者:麥道森

繼宜人貸、信而富之後,第三家上市的金榮科技公司趣店在美國上市了,趣店在10月18日晚,登陸紐交所,第一天收盤大漲了21%,市值逼近了百億美金。但是接下來的各種質疑頻來,創辦人羅敏接受採訪,更引發噓聲連連。

       首先先說,趣店是做什麼的?

下圖是麥道森整理,趣店的股東有阿裡巴巴旗下的螞蟻金服,並且倚賴螞蟻金服的芝麻信用給予評分。

 

在這個架構下,趣店幾乎是佔盡好處,譬如說中國人慣用的支付寶就有一個分期的按鈕,在隨處都可以”掃一掃”的支付寶一下,每個人都可以輕易分期。

 

在這個分期領域中,讓趣店最受人爭議的就是”學生”,最早在2015年,趣店就使用地面推廣(俗稱地推),快速推展學生市場,學生用戶一度達到2000萬戶。

2015年,監管單位叫停,禁止在學生市場推廣分期貸款。一般來說,學生對金錢的管理能力很差,常常為了稱買蘋果手機,就會使用分期的服務,現在內建支付寶中,就讓學生點幾個按鈕就支付了。

這種分期貸款,屬於消費貸款,或稱信用貸款,相較於其他貸款,信用貸款不需要抵押品,且往往手續簡便,額度小,學生很容易上鉤,從小小的1000元人民幣可能在一年內因為高利貸,變成數千元。

而且更可怕的是,這些信用貸款的人,黏性極高,常常會食髓知味,一直回到同一個平臺來使用貸款。下圖是趣店新增用戶以及重複用戶(活要借款人)的比較,可以看到新用戶增長不算太強,但是重複用戶比率一直上升。

 

另一個數字更可以看到平均貸款餘額在上升,目前平均每筆為2000人民幣。

除了趣店之外,其他兩家在美上市的金融科技公司也都是貸款公司。這個上市的現象反映了一個事實:在中國,貸款業務很好做,不過真實情況是,很多人都有"共債"的狀況,在A平臺貸款,借A還B,如果快到期,再去C平臺借款,而這些貸款平臺都是"基本監管空白"的狀態,一旦倒帳,形成的可能是雪球效應,這些看不到的交叉關係,哪時泡沫,如何泡沫,沒人知道,但可以確定的是,那天會到來。

 


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