個股分析 專欄

實體商店霸主 costco好市多,每年都維持近 20%的ROE,原因就在於:9千萬個付費會員的平均 90%續約率!

本文作者:麥道森

感恩節(英語:Thanksgiving Day,法語:Jour de l’Action de grâce),是美國加拿大的全國節日,為感謝上帝賜予一年度豐收的祝福。

1620年,五月花號船滿載英國受迫害的清教徒到達美洲。當年冬天,不少人饑寒交迫,染病身亡。在印第安人幫助下,新移民學會了狩獵、種植玉米、南瓜,並在來年迎來了豐收。在歡慶豐收的日子,歐陸新移民邀請印第安人過來一同感謝上帝的賜予。

在美國,感恩節不只是一個超大的節日,更是購物旺季,因此對零售行業相當重要,在中國雙11時,美國要過感恩節。根據過往的數據,在感恩節旺季期間,民眾購物的金額約是全年的20%,那你就知道有多重要了吧!

我們來看一下黑色星期五到底有多誇張,在美國,黑色星期五的搶購歷史畫面是這樣的!大家在門口排隊,準備進去搶購,你可能覺得這個是美國,台灣才不會這樣。

 

你大錯特錯,今年台灣的好市多就準備讓你感受黑色星期五的威力,據說很多東西,都要標價打五折,超級大特賣,但是你一定要到門市去購買。

美股狙擊手的好友特別洩露了幾個畫面,你一定要看看有多便宜。

據說,家庭劇院組,原價七萬元,現場去買,將低至兩萬元,折價超過50%,家電類一般來說,根本不會有這種價錢,但是在Costco,就是會超級超級低。

超級超級低,比光棍節玩得更大!

這個時候,如果你是購物狂,你可能馬上奪門而出了,現在衝去好市多,等等,感恩節購物旺季的時間請各位要記清楚,今天是感恩節,購物旺季從感恩節隔天開始,也就是說,今天是星期四,星期五一定要請假,帶好你的皮箱,帶你的男朋友,女朋友,老爸老媽,阿公阿罵就自己考量一下,現場衝撞難免,好市多店員不多,難以維持秩序。

購物的就看到這裡,如果你是投資者,你肯定會有疑問,好市多怎麼跟光棍節相反,人家光棍節都是線上購物,哪來實體購物,這恰恰是可以拿來解釋好市多的競爭優勢。

在許多實體商店已經受到電商衝擊時,毛利率開始下降,好市多怎麼看起了還是人潮不減呢?

好市多的實體商店有許多好處,或許各位知道,但是我列舉一下:

1.保證退貨服務:所以你會看到有人餅乾吃完半桶,然後拿去退貨。

2.賣的超級便宜:玩具我比較有感,在玩具反斗城的一組賽車,好市多就硬是便宜幾百塊,然後再加送好幾台車子

3.商品獨門獨市:好市多在很多商品,都是自己包飛機送來,像是牛肉,櫻桃等,別人都辦不到。

4.輪胎中心:買輪胎,被刺到,回去換新,這個對車主滿意度根本破表。

 

圖片來源:美股狙擊手/個股分析/好市多Cost.us

但好市多有沒有遇到毛利率下降的問題,幾乎沒有!

營利率以及淨利率維持在3%以及2%左右,然後每年都維持近20%的股東權益報酬率(ROE),這種數字,應該連巴菲特爺爺都說讚。

好市多的秘訣在於會員費,目前有9000萬個付費會員,然後平均續約率是90%,在美國2017/6/1又調高會員費的收取標準,但是看來會員還是願意支付,目前收費標準如下:

當會員因為各種服務,包含價格,售後服務…都滿意時,自然願意付費,因此可以大膽的說:好市多賠本賣,他還能賺錢,其他人你行嗎?

這樣的產業地位,讓小米 CEO 雷軍也說,有三家企業的範例對他創建小米影響深遠。一家是同仁堂,讓他知道要堅守品質;一家是海底撈,讓他懂得口碑是超預期;而第三家是 Costco,讓他瞭解如何能將高質量的產品賣得便宜。

雷軍沒有說出口的事,我如何讓米粉可以願意付我會員費呢?好市多讓“好粉”做到了,世界上恐怕很難出現第二家好市多了!

 


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