個股分析 專欄

2013年,Adobe奧多比公司(ADBE)停賣套裝軟體,利潤大跌…現在,Adobe成功打擊盜版,利潤率高達29%!

本文作者:麥道森

奧多比公司,美股代號:ADBE

還記得古早時候,掃描一個實體文件,要把它轉換成PDF檔的時候,你會怎麼做嗎?

首先,找一個掃描器,連接在你的PC上面,然後在PC上面,需要安裝OCR辨識軟體,透過掃描程式,把實體文件,轉換成你可以讀的檔案格式:如OCR,TIFF,PDF等,之後你才能開始把這個文件辨識成為數位檔案。

現在你可能會使用手機的拍照功能,然後把文件辨識成為你要的文件,這些App如掃描全能王『CamScanner』或者windows Phone內建的軟體,都能夠達到這個目的。

但現在你不要再用這種落伍的方法了,下載奧多比的最新最強的Adobe Scan吧!

這個Adobe最新的App,自2017年6月 推出以來,已累積超過 4 百萬次的下載,在 iOS 及 Android 系統中也持續獲得很高的評價。所有這些強大的掃描技術如文件搜尋和 OCR,均可免費使用。

實際上來說,你以後只要把重要文件拍照起放,Adobe就會自己幫你辨識,重要文件再以不會找不到了。

你看到奧多比的改變了嗎?許多理解平面設計的朋友,大概都有用過Photoshop吧!Photoshop就是美股公司奧多比(美股代號:ADBE.us)旗下的旗艦商品。

下圖是奧多比歷年的PhotoShop版本,可以說從古早到現在,PhotoShop幾乎都是美術編輯領域的霸者。

不過你看到奧多比的問題了嗎?

1.只有美術編輯會使用

2.很多人乾脆使用盜版的PhotoShop

事實上,這兩個問題幾乎都是軟體行業會遇到的問題,因此如何擴增用戶群,然後解決盜版,是軟體行業必須要克服的重大難題。

解決盜版問題,其實解決方法很簡單,把所有的軟體轉為訂閱制,每月付費,但卻會經歷一大陣痛期:收入銳減!

以前用戶一次付新台幣3-5萬元,才能夠買一套PhotoShop,轉為雲端收費後,一套一個月只能收10美元。下圖為目前PhotoShop雲端版的收費,一個新台幣320~1,296元,不僅大降價,還送了其他服務以及雲端硬碟的空間。

轉型雲端版,收入會瞬間下降,這一直是軟體行業的痛,不僅收入下降,也會因為每期收起,攤提較高的固定成本而利潤率下降,不過若能夠一次解決盜版的問題,甚至因為初始成本較低,讓用戶願意使用,有一天就會值得。

奧多比成功做到了,2013年,公司宣布停止套裝軟體的販售,全數轉換為雲端收費,利潤率開始大幅下降,進入轉型陣痛期。

利潤率(營利率OPM)從26%左右,一路下降到低於8%,不過在2014-2015開始進入過渡期,2016年開始利潤率回升,甚至已經確定進入收穫期,利潤率達29%,還高過陣痛期以前的水準。

這數字變化主要的原因就是用戶數大增,而用戶數大增的結果是,讓奧多比公司重返榮耀,營收獲利都超越過去高峰。以財務數字來看,過去奧多比公司每年營收在40億美元左右,現在已經超越過去40億美元的大關,來到58億美元,甚至即將挑戰60億美元。

這樣的成績主要就是因為雲端服務,期初的費用較低,讓用戶願意掏錢使用,此外類似Adobe Scan的服務,雖然是免費,但是借用人工智慧辨識相片以及文件,這些客戶也是未來付費版的潛在用戶。

UBS分析師也在2017年11月出報告表示幾個重點,認為奧多比公司仍舊是需要留意的公司:

1.年均複合增長率高

認為目前奧多比公司 三年內的年均複合增長率 CAGR 為 18%,而 Adobe 的成本結構使每 1 塊美元的投資有 0.40 美元至 0.45 美元,可成為利潤。

2.移往雲端 Cloud 後,收費商業模成長且穩定

Adobe 雖然近年來損失了 Flash 軟體的支持,但把較有名氣的美圖軟體 Photoshop 與繪圖軟體 Illustrator 移往雲端 Cloud 後,每月收費商業模式使營收成長且穩定。Lowe 認為 Adobe 的毛利與潛在市場範圍 (Total Addressable Market,TAM) 還有較多提升的空間。

下次使用奧多比服務的同時,你會看到人工智慧的技術,幫你挑出你要找的照片,也不要忘記看看它的基本面狀況,它的趨勢或許才剛剛展開!

 


 

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