專欄 美股教學

美股交易制度介紹:無跌幅限制、交易時間長、大盤及個股有「盤中暫停」制度!

文:麥道森

以下是一份之前的新聞報導,「推特提前發爛財報 股價暴跌逾18%!」

這個標題是2015/4/30時,美股網路Twitter(代號:TWTR)當天公布財報的新聞標題。Twitter暴跌除了財報不佳以外,還因為意外的在盤中公布財報,導致股價跌更多。

麥道森的理解,一般美股公司不會在盤中公布財報,都是盤前或盤後,這次Twitter因為提前在自家網站公布財報,被眼尖的投資者瘋狂轉傳,甚至啟動了盤中控管機制-暫停,暫停機制各位可以在下面的交易制度中看到。

類似的案例,麥道森也整理在下面,讓各位對美國股票交易制度更加了解。

一、交易時間

1.冬令、夏令時間:

美國股票市場的交易時間為星期一到星期五,交易時間不中斷,採連續交易(對比香港、中國以及日本都有分上下兩盤)。

冬令時間:冬令(每年 10 月底至 3 月底),美東時間:早上9:30 到下午4:00(中午不休息);台北時間:晚上10:30到早上5:00。

夏令時間:夏令(每年4月初至10月底),採日光節約提前一小時,美東時間:早上9:30 到下午4:00;台北時間:晚上9:30 到早上4:00

2.盤前交易:

在正常交易時段外,紐約證交所(NYSE)和NASDAQ都有專門的盤前交易時段。盤前交易的是從早上8:00到早上9:15。由於很多經濟數據在美國時間早上8:30公佈,股票價格波動劇烈,風險非常大。盤前交易的成交量非常小,在這段時間裡一般只有大股票(或者有新聞的股票)才有一定的交易量。

3.盤中交易:

一般在正常營業時間(美東時間早上9:30 至下午4:00)內交易,經紀公司會將客戶的委託單送至那斯達克交易所的造市商(market-maker)-經紀自營商(broker-dealer)、或紐約證交所的專業經紀人(specialists)來執行買賣交易。

4.盤後交易(After-hour trading)

美東時間下午4:15 到晚上8: 00,指股票市場在每天正常交易時間結束後的交易活動,盤後交易是透過電子通訊網路(Electronic Communications Networks),自動撮和買賣。例如:某A要以US$195賣出 YAHOO (YHOO)100股,而正好B君要以US$195買入 YAHOO 100股,此時電腦將自動撮和此筆交易。目前只有少數特定經紀商提供此項服務。

二、盤中控管機制:

1.盤中暫停:

美國股市盤中暫停交易可區分為「大盤」及「個股」兩種情況。在「個股」方面,當交易發生異常現象致使股價劇烈波動或者公司有重大資訊未揭露時,美國證券主管機關或上市公司可要求盤中暫停交易,等待冷靜後或資訊揭露後再繼續進行交易。至於「大盤」方面,例如紐約證券交易所,如果發生指數下跌跌幅超過10%、20%與30%時,則有暫停交易機制。

2.Limit Up-Limit Down措施:

2010年5月6日當天美國股市道瓊工業指數開盤為10862.22點,開盤後走勢疲弱,至下午2點20分時,道瓊工業指數因歐洲債信危機、希臘債信問題下跌約4百點,之後道瓊工業指數又在該日下午2點42分至47分間由10,458點一路下跌至9,869.62點,較前一交易日收盤指數下跌998.5點,跌幅高達9.2%。

美國針對2010年5月6日無預警暴跌9.2%的「閃崩」(Flash Crash)事件全面檢討後,於2011年4月5日發布「將實施Limit Up-Limit Down措施」,以取代原來的個股斷路機制。Limit Up-Limit Down措施,該措施類似美國目前實施之個股斷路措施,惟適用標的範圍更廣(適用全體證券),漲跌幅計算標準趨嚴(原個股斷路措施標的股漲跌幅由10%限縮為5%),而暫停交易時間則維持5分鐘不變。另各國主管機關亦研議是否針對高頻交易訂定管理規範。

三、其他制度

1.最小交易單位:

進行網路下單時,股票交易數量是以「一股」為單位,當要買/賣80股,輸入80即可。在即時報價系統中出現的報價,是以最低100股來報價,不滿100股的交易,證券公司或造市商(Market Maker)會自行收購。

2.市場漲跌幅限制:

普通股價格無漲跌幅限制,根據市場交易價格自由浮動,因此可能出現單日大漲百分之幾百或大跌50%以上的情況。而在市場劇烈動蕩的時候,一些個股甚至可能在幾分鐘內垂直起降百分之數十甚至數百。

3.T+0交易制度:

買賣美股不受限制,T+0制度使交易者根據意願,在交易時間自由買賣股票。特別是那些D​​ay Trade交易者最頂尖者每天可以交易上千次。由於股票無時無刻都可以充分脫手,造成美股單日的波動特性與A股有明顯差異,一些活躍個股多空角力劇烈,一天甚至可以暴漲暴跌好幾次。

賣空機制即看跌個股時先執行賣出指令,待個股下跌時再以低價回補。透過賣空機制,可在股票或股指下跌時,獲得對應頭寸部分的獲益。

投資者買賣股票的行為是直接透過美國證券交易所電子平台來完成交易,而不是透過造市商,因此保證了交易報價的公平性,便捷性。同時避免了造市商謀取差價,故意不成交等情況。屬於場內交易,也就是可以拿到上市公司實際的股票;更多交易對象:美股市場上市公司數量眾多,既有諸如通用、微軟等大型公司,也包括有許多正在發展的中小企業數千家。

 


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